(原標(biāo)題：又有私募冠軍跌落神壇，打不破的“冠軍魔咒”還有救嗎?)
私募排排網(wǎng)
私募冠軍的概念猶如二級(jí)市場(chǎng)中的領(lǐng)頭羊一樣，往往起到一個(gè)榜樣的作用。但也有投資者喜追漲殺跌，選擇追高買(mǎi)入冠軍產(chǎn)品，最終事與愿違。
“冠軍魔咒”近年在私募領(lǐng)域可謂顛撲不破，從最早2008年的金中和投資、到新價(jià)值投資、創(chuàng)世翔投資，以及2016年的藍(lán)海韜略，歷年的私募冠軍在次年，乃至后面幾年業(yè)績(jī)都不盡如人意。
從私募排排網(wǎng)最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年排名前十的私募產(chǎn)品中，有7只在2018年遭遇清算，另外三只均為虧損，最大虧損為-31.2%;2017年排名前十的私募產(chǎn)品中，僅有一只產(chǎn)品在2018年獲得正收益，其中八只產(chǎn)品在2018年錄得虧損，最大虧損-48.98%，虧損最小的也達(dá)到-14.82%，其中虧損過(guò)30%的產(chǎn)品更是達(dá)到5只。
具體到昔日私募冠軍，以羅偉廣為核心人物的廣東新價(jià)值投資有限公司不僅被廣東證監(jiān)局出具警示函，公司旗下產(chǎn)品在2018年也是虧損嚴(yán)重。無(wú)獨(dú)有偶，另一私募冠軍，人稱(chēng)“快刀八郎”的蘇思通也因操縱股價(jià)被處罰。
私募冠軍為何年年換新顏，冠軍私募業(yè)績(jī)?yōu)楹坞y持久?又是一年榜單季，私募排排網(wǎng)就私募冠軍魔咒話題采訪了國(guó)內(nèi)一眾私募。
私募魔咒會(huì)持續(xù)多久?
為什么會(huì)出現(xiàn)私募冠軍魔咒?福建滾雪球投資創(chuàng)始人林波首先分析了市場(chǎng)上較常見(jiàn)的五類(lèi)投資者，第一類(lèi)是死多頭，在牛市容易賺錢(qián)，熊市容易虧錢(qián)，震蕩市保本;第二類(lèi)是長(zhǎng)期做空期貨等衍生品，熊市能夠賺錢(qián)，但牛市虧錢(qián)，震蕩市保本;第三類(lèi)是追漲殺跌，遇到牛市和熊市都是大賺，但遇到震蕩市會(huì)虧得很慘;第四類(lèi)是喜歡做高拋低吸，震蕩市可以賺錢(qián)，牛市和熊市的時(shí)候則會(huì)虧很慘;第五類(lèi)投資者以中性策略為主，每年收益率在5%到10%之間。
評(píng)價(jià)一家私募應(yīng)該要看其是否經(jīng)歷了多輪牛市、熊市和震蕩市，這就可以刨除大部分運(yùn)氣成分。所以說(shuō)，投資者應(yīng)該選擇長(zhǎng)期冠軍，不要選擇某一兩年的冠軍，因?yàn)闀?huì)有很多運(yùn)氣成分在里面。
飛利登資產(chǎn)總經(jīng)理吳生光在接受私募排排網(wǎng)采訪時(shí)表示，私募冠軍的概念猶如二級(jí)市場(chǎng)中的領(lǐng)頭羊，往往起到一個(gè)榜樣的作用。投資者真正關(guān)心的是基金管理人業(yè)績(jī)是怎么做上去的，收益和風(fēng)險(xiǎn)是否匹配。比如，多數(shù)投資者可能需要了解的私募基金有沒(méi)有動(dòng)用杠桿或投資小市值股票，集中持股，或者通過(guò)事件驅(qū)動(dòng)或階段性博對(duì)大白馬等較激進(jìn)的方式博取高收益的模式來(lái)獲得的收益，
賽亞資本總經(jīng)理羅偉冬認(rèn)為冠軍魔咒持續(xù)已經(jīng)成為私募界一個(gè)定律了，主要是私募行業(yè)的發(fā)展歷史太短暫造成的，但是假以時(shí)日私募冠軍魔咒會(huì)被打破。并且毛遂自薦這個(gè)成語(yǔ)可以說(shuō)明私募魔咒的打破需要更多一點(diǎn)時(shí)間。
在羅偉冬看來(lái)，2014年以前私募是一個(gè)門(mén)檻超級(jí)高的領(lǐng)域，參與者寡。從2014年私募牌照制開(kāi)始，大量的精英才剛剛進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)。而發(fā)達(dá)國(guó)家考量一個(gè)基金經(jīng)理的最短周期是5年。
要知道歷史上最偉大的基金經(jīng)理彼得林奇也是用了13年才成為股神，加上在富達(dá)當(dāng)研究員的時(shí)間，這個(gè)時(shí)間已經(jīng)拉長(zhǎng)到20年了。如果再讓他創(chuàng)立一個(gè)富達(dá)投資，這個(gè)時(shí)間會(huì)被繼續(xù)拉長(zhǎng)到30年以上。也就是說(shuō)，牌照制后至少還需要8-10年，才可能使得一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理凸顯出來(lái)。只有這些真正的股神進(jìn)入私募這個(gè)“囊”中，再假以時(shí)日，才能“脫穎而出”。
追逐冠軍私募的正確姿勢(shì)
羅偉冬還表示，投資者追逐私募冠軍的投資行為，方向是正確的，但是應(yīng)該更注重一下方式方法。首先是以美國(guó)為例，每年私募冠軍十強(qiáng)大都是熟悉的面孔。再看看巴菲特的歷史收益率雄冠全球。未來(lái)中國(guó)的私募常勝將軍也會(huì)逐漸浮出水面。
投資者在挖掘私募冠軍的時(shí)候應(yīng)該更加注意方式方法。比如要注意更長(zhǎng)期地去關(guān)注歷史收益率，看看私募投資收益率的可復(fù)制性，再看看私募投資風(fēng)格的資金容量天花板。再比如有些私募是攻擊力很強(qiáng)，但防御力相對(duì)一般。而有些私募的防御力極強(qiáng)，但進(jìn)攻力相對(duì)不顯著。羅偉冬認(rèn)為，投資風(fēng)格對(duì)資金容納天花板極高的，歷史收益率可以持續(xù)復(fù)制的，歷史進(jìn)攻力驚人的私募，有望在未來(lái)五年內(nèi)打破私募冠軍魔咒。
但也有私募持不同的意見(jiàn)，對(duì)于投資者購(gòu)買(mǎi)私募基金，吳生光認(rèn)為不一定要向私募冠軍看齊，投資者更應(yīng)該根據(jù)自己的投資風(fēng)格類(lèi)型，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的私募進(jìn)行投資。
