中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,2021年A股整體盈利增速較2020年大幅提升,去年A股公司營收合計(jì)66.15萬億元,同比增長18.6%,增幅創(chuàng)近10年新高;實(shí)現(xiàn)凈利逾5.06萬億元,同比增長18.92%,可比增長率創(chuàng)4年來新高;扣非凈利潤同比增長23.57%。這三項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下近4年最高水平。
同時(shí),A股公司整體盈利能力已基本恢復(fù)至疫情前水平,扣非攤薄凈資產(chǎn)收益率達(dá)8.68%,恢復(fù)至2017年水平。行業(yè)盈利能力分化明顯,食品飲料蟬聯(lián)榜首,基礎(chǔ)化工、煤炭等行業(yè)凈資產(chǎn)收益率顯著提升,農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等行業(yè)出現(xiàn)明顯下滑。
交運(yùn)和傳媒行業(yè)凈利潤增速居前
申萬31個(gè)行業(yè)中,2021年?duì)I收均同比正增長,鋼鐵、交通運(yùn)輸、有色金屬增幅均超過35%。凈利潤增幅方面,交通運(yùn)輸和傳媒成為2021年的黑馬行業(yè),凈利潤增幅分別為993.86%和252.13%,分別位居行業(yè)冠亞軍。
受疫情影響,傳媒行業(yè)2020年業(yè)績慘淡,萬達(dá)電影等行業(yè)龍頭也出現(xiàn)業(yè)績巨虧。在較低基數(shù)下,傳媒行業(yè)2021年業(yè)績回升幅度居前。石油石化、鋼鐵、煤炭等行業(yè)的凈利增速也在2021年實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
相比之下,2020年超高景氣的農(nóng)林牧漁業(yè),2021年受豬周期影響明顯“退步”,不少公司凈利潤大幅下滑甚至虧損,全行業(yè)去年凈虧損329.15億元。房地產(chǎn)業(yè)2021年表現(xiàn)也不佳,全行業(yè)凈利同比下降84.5%。
超800家公司去年凈利潤翻番
中國石化2021年繼續(xù)穩(wěn)居“營收第一”的寶座,萬億營收俱樂部新增中國中鐵和中國鐵建兩名成員。營收增幅居前的公司主要集中在醫(yī)藥、電子等行業(yè),包括艾力斯-U、神州細(xì)胞-U、康希諾等公司營收增幅超百倍。
工商銀行2021年蟬聯(lián)“盈利第一”寶座,千億級(jí)利潤公司新添招商銀行。2021年有800余家公司利潤翻倍,增速居前的公司主要集中在化工、有色金屬、電子等行業(yè),且主要集中在新能源賽道。
證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶以2021年年報(bào)凈利潤和營收均超過1億元,且營收實(shí)現(xiàn)同比增長的公司為分析對(duì)象,發(fā)布《2021年A股凈利增幅排行榜》,榜單前50名相比2020年大洗牌,僅江蘇索普連續(xù)兩年上榜。前50名公司凈利潤增幅均超過650%,主要分布電子、化工行業(yè)。鋰電銅箔龍頭諾德股份登頂榜首,2021年公司實(shí)現(xiàn)營收44.46億元,同比增長106.32%;歸母凈利潤4.05億元,同比增長7421.93%。
業(yè)績穩(wěn)定增長是股價(jià)長期走牛的核心要素,是保證個(gè)股穿越牛熊的關(guān)鍵。剔除上市不滿一年的次新股,439股連續(xù)五年扣非凈利潤均實(shí)現(xiàn)正增長,18股連續(xù)五年扣非凈利潤增速超過30%。這18股主要分布在8個(gè)行業(yè),其中醫(yī)藥生物行業(yè)有8只,其余行業(yè)分別有1~2只。18股中山西汾酒、瀘州老窖、愛爾眼科、智飛生物市值超過千億。
食品飲料盈利能力蟬聯(lián)行業(yè)榜首
凈資產(chǎn)收益率(ROE)是反映股東權(quán)益收益水平的指標(biāo),指標(biāo)值越高,說明公司單位凈資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì),A股公司去年凈資產(chǎn)收益率為8.68%,較2020年大幅提升1.23個(gè)百分點(diǎn),與2017年水平相當(dāng)。這一數(shù)據(jù)表明,A股公司整體盈利能力有明顯提高。
2021年盈利能力提升的行業(yè)數(shù)量也明顯多于下降的行業(yè),22個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)去年凈資產(chǎn)收益率提升,9個(gè)行業(yè)下降?;A(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、有色金屬、煤炭等行業(yè)去年凈資產(chǎn)收益率相比2020年均提升5個(gè)百分點(diǎn)以上,基礎(chǔ)化工上升超10個(gè)百分點(diǎn)。新能源行業(yè)快速發(fā)展是基礎(chǔ)化工等行業(yè)盈利能力快速上升的主要原因,交通運(yùn)輸、有色金屬、煤炭等行業(yè)盈利能力提升主要得益于海運(yùn)、大宗商品價(jià)格的上漲。
豬周期進(jìn)入谷底,去年農(nóng)林牧漁行業(yè)盈利能力大幅下滑,凈資產(chǎn)收益率降至負(fù)值,接近-26%,較2020年下降18個(gè)百分點(diǎn)。受上游煤炭價(jià)格大幅上漲影響,以電力股為主的公用事業(yè)行業(yè)盈利能力大幅下降,凈資產(chǎn)收益率從2020年的8%以上降至去年的1.66%。房地產(chǎn)行業(yè)盈利能力也大幅下降,去年凈資產(chǎn)收益率同比下降4個(gè)多百分點(diǎn)。
食品飲料行業(yè)連續(xù)多年蟬聯(lián)行業(yè)盈利能力排行榜首,去年凈資產(chǎn)收益率20.57%,較2020年有小幅下滑,主要是受到原材料價(jià)格上漲影響所致?;A(chǔ)化工、煤炭兩大行業(yè)排名升至第二、三位,去年凈資產(chǎn)收益率均在15%以上。
15只化工股進(jìn)入盈利能力排行前50名
盈利能力較高的上市公司數(shù)量相比2020年出現(xiàn)明顯下降,去年有1300多家公司扣非攤薄凈資產(chǎn)收益率在10%以上,相比2020年的1400多家,減少100多家。A股盈利能力整體上揚(yáng),更多的是大公司盈利能力增強(qiáng)所致。
具體到上市公司而言,數(shù)據(jù)寶發(fā)布的《A股凈資產(chǎn)收益率排行榜》顯示,扣非攤薄凈資產(chǎn)收益率前三甲依次是熱景生物、雙環(huán)科技、東方生物,去年扣非攤薄凈資產(chǎn)收益率均超過70%,這3家公司均是第一次入圍排行榜前三。值得一提的是,熱景生物和東方生物均有新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)。
從排名靠前公司數(shù)量看,前50名公司中,基礎(chǔ)化工行業(yè)入選公司數(shù)量最多,達(dá)到15家。醫(yī)藥生物行業(yè)退居第二,有13家入選。此外,有色金屬、電子等板塊貢獻(xiàn)較多個(gè)股。相比前年,前50名公司盈利能力絕大多數(shù)都有提升,例如湖北宜化扣非攤薄凈資產(chǎn)收益率均較前年同期增長100個(gè)百分點(diǎn)以上。
醫(yī)藥行業(yè)公司銷售高毛利率
除了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)外,衡量上市公司盈利能力的另一個(gè)指標(biāo)是銷售毛利率。數(shù)據(jù)寶發(fā)布的《A股銷售毛利率榜》顯示,去年?duì)I收在億元以上的公司中,銷售毛利率排名前三甲的依次是艾力斯-U、中望軟件、澤璟制藥-U。艾力斯-U以98.94%的銷售毛利率居首。
如果不考慮營收的情況,首藥控股-U去年銷售毛利率達(dá)99.93%位居第一。公司在年報(bào)中表示,目前產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段,尚未形成產(chǎn)品銷售。報(bào)告期內(nèi),公司存在與合作方提供研發(fā)服務(wù),公司確認(rèn)相關(guān)的研發(fā)服務(wù)收入1303萬元,同期營業(yè)成本僅8814元。從這一點(diǎn)來看,該公司的銷售毛利率并不真實(shí)客觀反映去年的盈利能力。
醫(yī)藥行業(yè)普遍具有高毛利率特征。銷售毛利率前50名公司中,有30家來自醫(yī)藥生物行業(yè)。另外,輕資產(chǎn)的計(jì)算機(jī)和傳媒行業(yè)分別貢獻(xiàn)9家和5家公司。與前年同期相比,大部分公司毛利率保持穩(wěn)定,其中,榮昌生物、大晟文化、艾力斯-U等銷售毛利率均提升超20個(gè)百分點(diǎn)。
巴菲特指標(biāo)選出硬核白馬股
衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)較多,如何選出超強(qiáng)盈利能力的公司,一直是投資者最關(guān)心的話題之一。作為全球價(jià)值投資的標(biāo)桿,巴菲特選股最重要的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分別是毛利率要高于40%、凈利率要高于5%、凈資產(chǎn)收益率要高于15%。
根據(jù)上述指標(biāo),數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)出A股硬核白馬股,主要條件如下:1、 連續(xù)3年盈利能力指標(biāo)滿足上述三大指標(biāo);2、 擁有足夠數(shù)量機(jī)構(gòu)背書,機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)數(shù)在10家以上。
剔除近3年上市的次新股后,合計(jì)共有33只個(gè)股入選。此外,考慮到金融公司沒有銷售毛利率,滿足凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)即可。數(shù)據(jù)顯示,成都銀行、寧波銀行、招商銀行、新華保險(xiǎn)等個(gè)股過去3年扣非攤薄凈資產(chǎn)收益率均超過13%。
從凈資產(chǎn)收益率角度看,重慶啤酒2021年扣非攤薄凈資產(chǎn)收益率65.14%,位居第一位,貴州茅臺(tái)位居第九。上榜個(gè)股囊括了主流行業(yè)中的白馬股,包括食品飲料行業(yè)的茅五瀘等、銀行中的招行寧波成都等、醫(yī)藥中的邁瑞片仔癀等、計(jì)算機(jī)的??低暤?。
市場表現(xiàn)同樣能夠驗(yàn)證這批股票的硬核本質(zhì)。37只個(gè)股4月平均跌幅2.77%,遠(yuǎn)低于各大指數(shù)跌幅。重慶啤酒、愛爾眼科、瀘州老窖、成都銀行等個(gè)股逆市漲逾10%。
(本版專題數(shù)據(jù)由證券時(shí)報(bào)中心數(shù)據(jù)庫提供)