背靠脫發(fā)經濟，植發(fā)市場自2016年后呈快速發(fā)展模式，這給植發(fā)企業(yè)充足的發(fā)展空間同時，也成為吸引資本投入的根本。
自雍禾植發(fā)成功登陸港股后，市場對植發(fā)這一行業(yè)關注度急速升溫。近日，大麥植發(fā)醫(yī)療(深圳)集團股份有限公司(以下簡稱：大麥植發(fā))向港交所主板遞交上市申請，中信建投國際為獨家保薦人。
【資料圖】
根據灼識咨詢報告，按收入計，大麥是中國一線城市提供毛發(fā)診療服務的最大醫(yī)療集團，2021年的市場份額為5.2%。大麥招股書顯示，大麥植發(fā)于2019年、2020年及2021年，總收入分別為7.472億元、7.644億元及10.21億元人民幣;同期，毛利率分別為79.8%、75.9%和70.9%;在2019年凈虧損1501萬元后，大麥植發(fā)在2020年扭虧為盈，2020年和2021年的凈利潤分別為6956萬元和6612萬元。
作為中國毛發(fā)診療服務市場的早期參與者及領先企業(yè)，大麥處于大型植發(fā)及養(yǎng)固市場的有利地位，“掘金”屬性明顯。但也正是這樣的醫(yī)療集團，曾多次遭遇行政處罰。公開資料顯示，2020年底，大麥微針植發(fā)因使用未授予專利權的專利申請和已經終止、無效的專利作廣告的行為涉嫌違反《廣告法》；2021年8月，寧波大麥美容美發(fā)因微針植發(fā)案例存虛假宣傳等違法行為遭到市場監(jiān)管處罰。
一邊是繁盛的植發(fā)市場需求，一邊是頻發(fā)的植發(fā)市場亂象，此次大麥的上市，能否給整個行業(yè)發(fā)展帶來更多可能性？已是備受關注。
“禿”帶來的繁榮
“禿”帶來的頭頂經濟每隔一段時間就上一次熱搜。
國家衛(wèi)健委調查數據顯示，我國脫發(fā)人數超2.5億，平均每6人中就有1人脫發(fā)，其中男性約1.63億，女性約0.88億。
不斷攀升的脫發(fā)大軍也催生了植發(fā)市場的發(fā)展。作為一種脫發(fā)的手術治療方法，植發(fā)能產生持久的治療效果。除用作脫發(fā)治療外，植發(fā)手術還可用于各種美容用途，包括眉毛種植、前額發(fā)際線降低或重建、胡須和鬢角種植以及瘢痕植發(fā)。
據灼識咨詢數據，中國植發(fā)服務市場的規(guī)模迅速增長，從2016年的62億元增長至2021年的173億元，復合年增長率為22.8%；預計將按復合年增長率22.1%增長，到2026年將達至人民幣470億元。此外，植發(fā)服務的市場滲透率由2016年的0.14%上升至2021年的0.25%，并預計于2026年將進一步達0.47%。
在市場規(guī)模不斷推動之下，第一梯隊玩家正在持續(xù)開展連鎖化擴張。東吳證券分析指出，多家連鎖植發(fā)機構開始全國化布局，資本推動下，雍禾、碧蓮盛等連鎖植發(fā)機構門店布局加快，連鎖植發(fā)機構一邊提升技術水平、加強“養(yǎng)固一體化”布局，一邊加速跑馬圈地及提升品牌影響力。
例如，此次提交IPO的大麥植發(fā)已于國內建立了一個全國性的植發(fā)醫(yī)療機構網絡，目前，大麥植發(fā)已在北京、上海、廣州、深圳等城市經營著33家醫(yī)療機構，另有4家服務機構在建，服務遍及全國31個城市。另外，大麥植發(fā)已于2022年1月獲得首家毛發(fā)診療服務互聯網醫(yī)院的許可證，且正在籌備開業(yè)。
除技術路線不同于其他植發(fā)品牌，大麥植發(fā)的商業(yè)模式也有自己的特點。大麥植發(fā)旗下擁有大麥微針植發(fā)、阿絲蔓植發(fā)、絲康源頭皮管理、絲康源貿易、大麥植發(fā)技術研究中心等項目，公司不僅做植發(fā)，也做后續(xù)的保養(yǎng)。
而其競爭對手之一的碧蓮盛植發(fā)則于2020年年底推出全資獨立品牌“蓮主任”，開始深耕“輕養(yǎng)發(fā)”市場，將頭皮養(yǎng)護上升至輕醫(yī)美層面。截至2021年9月，碧蓮盛已在32個城市部署32家連鎖分店，分布較為均衡。創(chuàng)始人尤麗娜曾表示，2022年碧蓮盛有上市計劃。
此前，新生植發(fā)也表示有上市計劃，但未透露時間。新生植發(fā)主打一站式毛發(fā)服務，目前擁有50城60院的布局，今年則在廣州開設首個萬平植發(fā)機構，并與美中互利醫(yī)療有限公司合作，成立亞洲首家ARTAS植發(fā)機器人手術展示及培訓中心。目前來看，新生植發(fā)穩(wěn)速擴張并逐漸下沉市場，逐步構建起完整的產業(yè)生態(tài)鏈和客流閉環(huán)。
而從眾多頭部企業(yè)發(fā)展來看，除植發(fā)業(yè)務外，養(yǎng)護、養(yǎng)固甚至是假發(fā)等都成為植發(fā)企業(yè)的發(fā)展方向，且具有一定市場效益。根據雍禾醫(yī)療披露，截至2021年12月31日，其醫(yī)療養(yǎng)固服務業(yè)務收入實現翻倍，從2020年的2.1億元增至2021年的5.82億元。
先一步登陸資本市場的雍禾醫(yī)療目前已經搶占了植發(fā)市場的高地，市場份額上幾乎是大麥植發(fā)的兩倍，而伴隨著大麥植發(fā)的IPO之路開啟，后續(xù)，植發(fā)市場的競爭形勢也會愈發(fā)白熱化。
野蠻生長之下的行業(yè)亂象
在各大植發(fā)機構獲利不斷之際，行業(yè)亂象也備受關注。目前通過啟信寶查到大麥植發(fā)醫(yī)療（深圳）集團股份有限公司，發(fā)現具有如下風險提示：1個自身風險為因醫(yī)療損害責任糾紛案由被起訴；43個關聯風險為因股權轉讓糾紛案由被起訴；1個歷史風險為因監(jiān)管而產生行政處罰；2個敏感輿情為因虛假宣傳和侵犯消費者權益等。
華南地區(qū)一證券機構首席分析師對21世紀經濟報道記者表示，“野蠻生長”是植發(fā)行業(yè)小散亂的現狀描述，在民營植發(fā)行業(yè)蓬勃發(fā)展的同時，存在著規(guī)模大小不一、醫(yī)療質量良莠不齊、虛假廣告、低價惡意競爭和社會信用缺失等問題，亟需行業(yè)組織的規(guī)范化管理。
其表示，導致小散亂情況的主要原因有兩個，一是，部分社會辦植發(fā)機構自身運營體系不完善。社會辦植發(fā)機構投資者是在沒有政策規(guī)范的環(huán)境下誕生和成長，最早期非醫(yī)學專業(yè)背景也可開辦植發(fā)機構，人員專業(yè)性差是其最大的特點。社會辦植發(fā)機構惡性競爭、服務能力不強、醫(yī)療水平低下等狀況仍然存在；
二是，亟需普及醫(yī)學知識，提高醫(yī)學素養(yǎng)。各種虛假廣告、“專家會診”等現象頻發(fā)，大眾對醫(yī)療和醫(yī)藥廣告宣傳辨別程度不高，容易引發(fā)病急亂投醫(yī)現象，造假者容易利用就醫(yī)者的自尊心理招搖撞騙，需要在一定程度上提高群眾醫(yī)學素養(yǎng)，并通過完善相關法律等方式進一步規(guī)范社會辦植發(fā)醫(yī)療機構的行為。
也是由于行業(yè)亂象不斷，在決定植發(fā)之前，王皓（化名）做足了心理建設?！斑@個行業(yè)在國內有太多不正規(guī)的地方，實在不敢輕易進坑。”王皓的擔心并非毫無依據，植發(fā)行業(yè)壓低移植毛囊的單價吸引消費者早已是公開的秘密，甚至某知名植發(fā)機構CEO在接受媒體采訪時坦言，植發(fā)行業(yè)缺乏的既不是市場空間，也不是技術，而是規(guī)范與誠信。
糾結再三，王皓還是選了一家植發(fā)機構去做了植發(fā)，整個手術花了7個小時，從后腦勺移植了3000多個健康毛囊，每個毛囊收費12-15塊，總價給打了個折，最終花了將近4萬。
在上述證券機構首席分析師看來，價格是其次，當前，植發(fā)行業(yè)“野蠻生長”的狀態(tài)亟待解決。一方面，需要加強行業(yè)監(jiān)管，制定行業(yè)標準。隨著國家監(jiān)管和市場監(jiān)控逐步完善，植發(fā)行業(yè)將向標準化、品牌化和透明化的方向發(fā)展；另一方面，加強行業(yè)自律，誠信經營，自我約束。此外，要提升植發(fā)機構的技術水平。
針對植發(fā)行業(yè)的現實問題，復旦大學附屬華山醫(yī)院皮膚科主任醫(yī)師、博士生導師楊勤萍教授在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，植發(fā)本身并不會促使毛發(fā)生長，而是讓枕后部的毛發(fā)移植到前面來，對整個頭皮狀態(tài)沒有任何的改善。在植發(fā)后，應該繼續(xù)長期藥物治療。消費者一定要明確，植發(fā)并不能解決所有的問題。對于一些早期年輕消費者，建議首選藥物治療。
總而言之，對于脫發(fā)問題較為嚴重的人群，需要第一時間前往正規(guī)醫(yī)療機構明確診斷，在醫(yī)生確定治療方案后再考慮后續(xù)治療方式，切記不要因為養(yǎng)護或其他偏方而耽誤正規(guī)的治療。
