《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)發(fā)布首周(9月4日至9月8日),北交所交投活躍度明顯提升,市場(chǎng)呈現(xiàn)恢復(fù)性上漲態(tài)勢(shì)。期間,北證50指數(shù)累計(jì)上漲1.81%,全周成交99.28億元,日均成交19.86億元,環(huán)比增加45.83%,日均換手率1.42%,環(huán)比提升0.39個(gè)百分點(diǎn)。另外,首周新開戶投資者人數(shù)超過(guò)17萬(wàn)戶。
“隨著《意見》的不斷落實(shí),北交所將獲得穩(wěn)健的發(fā)展,其投資價(jià)值逐漸凸顯?!比A福證券策略首席分析師朱斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,本次《意見》提出了北交所未來(lái)的工作目標(biāo),階段性十分鮮明。中期看,北交所的發(fā)展重點(diǎn)集中在提效、擴(kuò)容等指標(biāo)上,服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯;長(zhǎng)期看,要將北交所打造成具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所。
增強(qiáng)市場(chǎng)買方力量
【資料圖】
在改革信號(hào)驅(qū)動(dòng)下,投資者積極進(jìn)場(chǎng)交易。據(jù)記者了解,目前所有券商基本完成系統(tǒng)技術(shù)改造,首周投資者開戶數(shù)已超過(guò)17萬(wàn)戶,新增合格投資者主要來(lái)自科創(chuàng)板投資者,且交易參與率高于存量投資者,是北交所流動(dòng)性的重要貢獻(xiàn)力量。
北交所副總經(jīng)理王麗近期在金融街資管論壇上表示:“通過(guò)便利投資者開戶,北交所至少有400萬(wàn)戶的增量投資者空間。”
在投資端方面,本次《意見》著眼于促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡與結(jié)構(gòu)優(yōu)化,推出了一系列改革措施,例如引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所投資;允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其持股公司的股票。
目前,北交所有11只主題基金和12只指數(shù)基金,公募基金參與力度還有待提升?!氨敬胃母飳⑼晟苹鸸芾砣朔诸惐O(jiān)管評(píng)價(jià)體系,引導(dǎo)公募基金管理人加大投資北交所上市公司力度,支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊(cè)和創(chuàng)新。”朱斌說(shuō)。
此外,《意見》還就加大力度引入社?;稹⒈kU(xiǎn)資金、年金等中長(zhǎng)期資金,維護(hù)投資者合法權(quán)益等做出安排;同時(shí)支持地方發(fā)揮投資引領(lǐng)作用,設(shè)立面向北交所市場(chǎng)的創(chuàng)投、并購(gòu)、投資等專項(xiàng)基金;完善投資者適當(dāng)性管理。
在朱斌看來(lái),進(jìn)一步便利潛在投資者參與市場(chǎng),有助于擴(kuò)大北交所投資者隊(duì)伍,增強(qiáng)市場(chǎng)買方力量,改善市場(chǎng)流動(dòng)性。
新股表現(xiàn)持續(xù)亮眼
自7月上旬以來(lái),北交所上市的13只新股中,僅1只上市首日股價(jià)下跌、其他12只首日全部收漲,首日平均上漲53.07%,北交所投資者近期打新基本“穩(wěn)賺不賠”,表現(xiàn)持續(xù)亮眼。在《意見》發(fā)布后的改革效應(yīng)加持下,力王股份上市首日(9月7日)取得不俗表現(xiàn),開盤高開63%,當(dāng)日收漲87.17%。
在融資端,本次《意見》針對(duì)加快高質(zhì)量上市公司的供給,提出改善新增上市公司結(jié)構(gòu)、提升上市公司質(zhì)量、優(yōu)化發(fā)行上市制度安排三項(xiàng)措施。
朱斌認(rèn)為,整體來(lái)看,《意見》的核心就是要通過(guò)制度的優(yōu)化,更便利地篩選出優(yōu)質(zhì)的上市公司,通過(guò)高質(zhì)量擴(kuò)容發(fā)展北交所。
當(dāng)前北交所的上市發(fā)行制度采取的是“層層遞進(jìn)”方式,在北交所上市需要滿足在創(chuàng)新層掛牌滿12個(gè)月的先決條件。朱斌表示,上市公司的發(fā)展周期并不一定都是12個(gè)月,部分企業(yè)的發(fā)展更具爆發(fā)力,為此可能會(huì)錯(cuò)過(guò)最佳上市時(shí)點(diǎn)。為此,優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn),明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個(gè)月”的計(jì)算口徑為“交易所上市委審議時(shí)已掛牌滿12個(gè)月”,允許掛牌滿12個(gè)月的摘牌公司二次掛牌后直接申報(bào)北交所上市,同時(shí)優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn),便利企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要靈活選擇融資時(shí)點(diǎn)和規(guī)模,進(jìn)一步增強(qiáng)新三板與北交所之間的制度協(xié)同。
業(yè)內(nèi)人士表示,隨著北交所改革漸次落地,尤其是直接IPO的實(shí)施,北交所優(yōu)質(zhì)新股供給稀缺的矛盾有望緩解,同時(shí)投資者參與打新,預(yù)計(jì)也會(huì)獲得可觀的投資收益。
流動(dòng)性提升較為顯著
“在交易端,為進(jìn)一步健全市場(chǎng)多空平衡機(jī)制,本次改革同步完善融資融券機(jī)制和做市商制度?!敝毂蟊硎?,整體而言,北交所融資端以中小企業(yè)為主,投資端為合格投資者,在這一市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下,本次《意見》更加充分發(fā)揮交易機(jī)制功能,完善了特色制度安排,更好地促進(jìn)市場(chǎng)保持合理流動(dòng)性水平。
北交所官網(wǎng)顯示,《意見》發(fā)布后四個(gè)交易日(9月4日至9月7日),融資開倉(cāng)額合計(jì)6676.86萬(wàn)元,環(huán)比增加39%。
業(yè)界人士稱,9月11日北交所兩融標(biāo)的擴(kuò)至全市場(chǎng),新股自上市首日即納入標(biāo)的,交易機(jī)制將進(jìn)一步完善。按照歷史經(jīng)驗(yàn),兩融標(biāo)的每次擴(kuò)容后,兩融余額占流通市值比例平均在3個(gè)月內(nèi)提升至少20%。隨著后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)向好信號(hào)顯現(xiàn)、滬深市場(chǎng)企穩(wěn)反彈,北交所股票低估值、高成長(zhǎng)、改革效應(yīng)加持下高彈性的投資價(jià)值也會(huì)更加凸顯,杠桿資金的撬動(dòng)效應(yīng)也會(huì)加速助力公司估值拔升。
與此同時(shí),做市商展業(yè)明顯提速。記者了解到,首周15家做市商貢獻(xiàn)市場(chǎng)成交環(huán)比增加,做市商提供流動(dòng)性作用較為顯著。北交所做市商門檻下調(diào),預(yù)計(jì)做市商數(shù)量有望達(dá)到40家左右,新三板優(yōu)質(zhì)做市商和積極開展北交所保薦業(yè)務(wù)的證券公司將加速參與北交所做市業(yè)務(wù)流程,做市商掏出真金白銀提前在二級(jí)市場(chǎng)買入股票以便后續(xù)做市,為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。
業(yè)內(nèi)人士表示,綜合來(lái)看,本次改革是一次涉及北交所投融資端各個(gè)環(huán)節(jié)的全方位立體化優(yōu)化,市場(chǎng)運(yùn)行積極因素不斷涌現(xiàn),改革效應(yīng)逐步有序釋放。隨著更多利好政策陸續(xù)出臺(tái),北交所有望走出持續(xù)向好的改革牛市。