《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》(以下簡稱《意見》)發(fā)布首周(9月4日至9月8日),北交所交投活躍度明顯提升,市場呈現(xiàn)恢復(fù)性上漲態(tài)勢。期間,北證50指數(shù)累計上漲1.81%,全周成交99.28億元,日均成交19.86億元,環(huán)比增加45.83%,日均換手率1.42%,環(huán)比提升0.39個百分點。另外,首周新開戶投資者人數(shù)超過17萬戶。
“隨著《意見》的不斷落實,北交所將獲得穩(wěn)健的發(fā)展,其投資價值逐漸凸顯?!比A福證券策略首席分析師朱斌對《證券日報》記者表示,本次《意見》提出了北交所未來的工作目標(biāo),階段性十分鮮明。中期看,北交所的發(fā)展重點集中在提效、擴容等指標(biāo)上,服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯;長期看,要將北交所打造成具有品牌吸引力和市場影響力的交易所。
增強市場買方力量
【資料圖】
在改革信號驅(qū)動下,投資者積極進場交易。據(jù)記者了解,目前所有券商基本完成系統(tǒng)技術(shù)改造,首周投資者開戶數(shù)已超過17萬戶,新增合格投資者主要來自科創(chuàng)板投資者,且交易參與率高于存量投資者,是北交所流動性的重要貢獻力量。
北交所副總經(jīng)理王麗近期在金融街資管論壇上表示:“通過便利投資者開戶,北交所至少有400萬戶的增量投資者空間?!?/p>
在投資端方面,本次《意見》著眼于促進投融兩端動態(tài)平衡與結(jié)構(gòu)優(yōu)化,推出了一系列改革措施,例如引導(dǎo)公募基金擴大北交所投資;允許私募股權(quán)基金通過二級市場增持其持股公司的股票。
目前,北交所有11只主題基金和12只指數(shù)基金,公募基金參與力度還有待提升?!氨敬胃母飳⑼晟苹鸸芾砣朔诸惐O(jiān)管評價體系,引導(dǎo)公募基金管理人加大投資北交所上市公司力度,支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊和創(chuàng)新?!敝毂笳f。
此外,《意見》還就加大力度引入社?;?、保險資金、年金等中長期資金,維護投資者合法權(quán)益等做出安排;同時支持地方發(fā)揮投資引領(lǐng)作用,設(shè)立面向北交所市場的創(chuàng)投、并購、投資等專項基金;完善投資者適當(dāng)性管理。
在朱斌看來,進一步便利潛在投資者參與市場,有助于擴大北交所投資者隊伍,增強市場買方力量,改善市場流動性。
新股表現(xiàn)持續(xù)亮眼
自7月上旬以來,北交所上市的13只新股中,僅1只上市首日股價下跌、其他12只首日全部收漲,首日平均上漲53.07%,北交所投資者近期打新基本“穩(wěn)賺不賠”,表現(xiàn)持續(xù)亮眼。在《意見》發(fā)布后的改革效應(yīng)加持下,力王股份上市首日(9月7日)取得不俗表現(xiàn),開盤高開63%,當(dāng)日收漲87.17%。
在融資端,本次《意見》針對加快高質(zhì)量上市公司的供給,提出改善新增上市公司結(jié)構(gòu)、提升上市公司質(zhì)量、優(yōu)化發(fā)行上市制度安排三項措施。
朱斌認為,整體來看,《意見》的核心就是要通過制度的優(yōu)化,更便利地篩選出優(yōu)質(zhì)的上市公司,通過高質(zhì)量擴容發(fā)展北交所。
當(dāng)前北交所的上市發(fā)行制度采取的是“層層遞進”方式,在北交所上市需要滿足在創(chuàng)新層掛牌滿12個月的先決條件。朱斌表示,上市公司的發(fā)展周期并不一定都是12個月,部分企業(yè)的發(fā)展更具爆發(fā)力,為此可能會錯過最佳上市時點。為此,優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個月”的執(zhí)行標(biāo)準,明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個月”的計算口徑為“交易所上市委審議時已掛牌滿12個月”,允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所上市,同時優(yōu)化新三板分層標(biāo)準,便利企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要靈活選擇融資時點和規(guī)模,進一步增強新三板與北交所之間的制度協(xié)同。
業(yè)內(nèi)人士表示,隨著北交所改革漸次落地,尤其是直接IPO的實施,北交所優(yōu)質(zhì)新股供給稀缺的矛盾有望緩解,同時投資者參與打新,預(yù)計也會獲得可觀的投資收益。
流動性提升較為顯著
“在交易端,為進一步健全市場多空平衡機制,本次改革同步完善融資融券機制和做市商制度?!敝毂蟊硎荆w而言,北交所融資端以中小企業(yè)為主,投資端為合格投資者,在這一市場結(jié)構(gòu)下,本次《意見》更加充分發(fā)揮交易機制功能,完善了特色制度安排,更好地促進市場保持合理流動性水平。
北交所官網(wǎng)顯示,《意見》發(fā)布后四個交易日(9月4日至9月7日),融資開倉額合計6676.86萬元,環(huán)比增加39%。
業(yè)界人士稱,9月11日北交所兩融標(biāo)的擴至全市場,新股自上市首日即納入標(biāo)的,交易機制將進一步完善。按照歷史經(jīng)驗,兩融標(biāo)的每次擴容后,兩融余額占流通市值比例平均在3個月內(nèi)提升至少20%。隨著后續(xù)宏觀經(jīng)濟向好信號顯現(xiàn)、滬深市場企穩(wěn)反彈,北交所股票低估值、高成長、改革效應(yīng)加持下高彈性的投資價值也會更加凸顯,杠桿資金的撬動效應(yīng)也會加速助力公司估值拔升。
與此同時,做市商展業(yè)明顯提速。記者了解到,首周15家做市商貢獻市場成交環(huán)比增加,做市商提供流動性作用較為顯著。北交所做市商門檻下調(diào),預(yù)計做市商數(shù)量有望達到40家左右,新三板優(yōu)質(zhì)做市商和積極開展北交所保薦業(yè)務(wù)的證券公司將加速參與北交所做市業(yè)務(wù)流程,做市商掏出真金白銀提前在二級市場買入股票以便后續(xù)做市,為市場帶來增量資金。
業(yè)內(nèi)人士表示,綜合來看,本次改革是一次涉及北交所投融資端各個環(huán)節(jié)的全方位立體化優(yōu)化,市場運行積極因素不斷涌現(xiàn),改革效應(yīng)逐步有序釋放。隨著更多利好政策陸續(xù)出臺,北交所有望走出持續(xù)向好的改革牛市。