從傳出上市傳聞到敲鐘，“小紅杯”的上市計(jì)劃塵埃落定。9月29日，咖啡連鎖品牌TimHortons中國(guó)業(yè)務(wù)(以下簡(jiǎn)稱“Tims中國(guó)”)正式登陸納斯達(dá)克，此次上市的形式正如此前所披露，與特殊目的收購(gòu)公司SilverCrestAcquisitionCorp.(以下簡(jiǎn)稱“SilverCrest”)合并上市，而這種形式隱約透露出Tims中國(guó)上市的急迫。的確，自Tims中國(guó)進(jìn)入市場(chǎng)后備受資本市場(chǎng)青睞，不過(guò)從數(shù)據(jù)來(lái)看卻是喜憂參半。招股書(shū)顯示，其營(yíng)收擴(kuò)大的同時(shí)虧損也隨之增加。進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)僅三年，立下拓店Flag完成率不足20%，Tims中國(guó)“借殼”上市是否操之過(guò)急了?
上市塵埃落定加速拓展市場(chǎng)
9月29日，北京商報(bào)記者獲悉，Tims中國(guó)與特殊目的收購(gòu)公司SilverCrest于美國(guó)東部時(shí)間9月28日合并完成，并將于9月29日9時(shí)30分以股票代碼“THCH”在納斯達(dá)克交易。此次融資金額用途，Tims中國(guó)表示將繼續(xù)拓寬業(yè)務(wù)，深耕國(guó)內(nèi)咖啡市場(chǎng)。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，在中國(guó)大陸的21個(gè)城市擁有390家門(mén)店。其中自營(yíng)店數(shù)量從2019年12月31日的31家增加至2021年12月31日的373家。
雖然說(shuō)三年間店鋪數(shù)量增長(zhǎng)超10倍，但距離其此前立下的計(jì)劃表還存在一定距離。Tims中國(guó)剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，定的目標(biāo)是“10年開(kāi)出1500家門(mén)店”，而近兩年，Tims中國(guó)的目標(biāo)已經(jīng)變?yōu)榱?ldquo;2026年增加到2750家門(mén)店”。不難看出其希望借助此資金繼續(xù)拓展市場(chǎng)，尤其是門(mén)店數(shù)量上。
另外，從上述數(shù)據(jù)上可以看到，目前Tims中國(guó)也在通過(guò)加盟的形式進(jìn)行擴(kuò)張，雖然根據(jù)財(cái)報(bào)顯示加盟業(yè)務(wù)的收入僅占很小比例，但是不外乎通過(guò)直營(yíng)+加盟的形式去完成目標(biāo)計(jì)劃。對(duì)于加盟業(yè)務(wù)，其相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，最近才開(kāi)始拓展這部分業(yè)務(wù)，目前Tims咖啡的開(kāi)拓還是以直營(yíng)為主，加盟的比例很少。如何保證加盟門(mén)店的企業(yè)文化、經(jīng)營(yíng)理念、品質(zhì)與服務(wù)與直營(yíng)店一致，以及如何讓加盟伙伴有一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的空間是品牌端要解決的主要問(wèn)題，目前對(duì)加盟還是采取比較謹(jǐn)慎的做法。
此前，Tims中國(guó)即將上市的消息不斷傳出，但Tims中國(guó)一直未透露更多信息。直到去年12月，Tims中國(guó)披露上市前融資進(jìn)展。今年7月，SilverCrest和Tims中國(guó)之間的業(yè)務(wù)合并于2022年7月20日被美國(guó)證券交易委員會(huì)宣布生效。值得注意的是，Tims中國(guó)和SilverCrest還修改合并條款，包括將Tims中國(guó)合并前估值從16.88億美元調(diào)整至14億美元。
營(yíng)收、虧損雙增煩惱
從Tims中國(guó)此次采取的合并上市的形式來(lái)看，隱約透露出其上市的急迫心情。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，相比于直接IPO的形式，通過(guò)SPAC上市的流程更加簡(jiǎn)單，上市的速度與時(shí)間周期都會(huì)更短，且確定性更強(qiáng)，并且能夠獲得更多資金支持。
其實(shí)，從Tims中國(guó)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，一直扮演著悶聲開(kāi)店的角色。而在追求高速拓展的同時(shí)，似乎也存在虧損焦慮。根據(jù)招股書(shū)顯示，Tims中國(guó)2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5725.7萬(wàn)元、2.12億元、6.43億元，同比增長(zhǎng)率分別為271.9%、203.4%。不過(guò)，Tims中國(guó)的虧損在逐年增加，2019-2021年凈虧損分別達(dá)8783萬(wàn)元、1.43億元、3.83億元。
關(guān)于影響公司業(yè)績(jī)的原因，Tims中國(guó)將其歸于疫情影響和成本上漲。在招股書(shū)中表示，自2020年以來(lái)，疫情對(duì)Tims中國(guó)門(mén)店的運(yùn)營(yíng)和銷售產(chǎn)生了不利影響，主要是由于門(mén)店臨時(shí)關(guān)閉、營(yíng)業(yè)時(shí)間縮短和客流量減少。不僅如此，除了疫情影響之外，通貨膨脹和供應(yīng)鏈也對(duì)Tims中國(guó)的業(yè)務(wù)、客戶群、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、利潤(rùn)率和前景等方面產(chǎn)生了間接或直接影響，例如原材料成本上漲、運(yùn)輸延誤、供應(yīng)不穩(wěn)定等情況都增加了Tims中國(guó)的運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)等成本。
深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，Tims中國(guó)目前體量還相對(duì)較小，看起來(lái)有些急于上市。其目的之一是為了快速獲得資本助力從而提升市場(chǎng)規(guī)模，由于Tims中國(guó)的差異化在于咖啡及烘培產(chǎn)品，具備簡(jiǎn)餐特性，采取連鎖直營(yíng)的戰(zhàn)略會(huì)更為可靠，所以除去通過(guò)上市獲得資金外，較難有更好的快速發(fā)展方式。
還需適合當(dāng)?shù)叵M(fèi)市場(chǎng)習(xí)慣
自2019年在中國(guó)上海開(kāi)出國(guó)內(nèi)首家門(mén)店后，Tims咖啡不斷進(jìn)行本土化布局，在產(chǎn)品、口味和門(mén)店場(chǎng)景上加碼，例如開(kāi)出旗艦店、經(jīng)典店和“TimsGo”三種店型，與麥德龍和中石化易捷合作等。招股書(shū)顯示，截至2021年12月31日，Tims中國(guó)共擁有30家旗艦店、275家經(jīng)典店和85家“TimsGo”門(mén)店。
雖然上市能夠獲得更多資金支持，能夠幫助Tims中國(guó)更好地實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張計(jì)劃，但同樣意味著該品牌受到公眾的監(jiān)督。外加咖啡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部品牌不斷擴(kuò)張，茶飲品牌和跨界選手紛紛入局，Tims中國(guó)還需在產(chǎn)品、創(chuàng)新、供應(yīng)鏈等方面做功課，以此來(lái)講好資本故事。
上海啡越投資管理有限公司董事長(zhǎng)王振東指出，Tims中國(guó)的確由于疫情受到不小影響，而且也多次延期了上市日期。目前看來(lái)，Tims中國(guó)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還算客觀，不排除今年虧損會(huì)擴(kuò)大的可能，而且該品牌是由成熟的團(tuán)隊(duì)所運(yùn)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化咖啡店，商業(yè)模式已經(jīng)較為成熟，在此時(shí)上市也算抓住“最后的窗口期”。
王振東認(rèn)為，從品牌的產(chǎn)品、商業(yè)模式、門(mén)店業(yè)態(tài)等方面看來(lái)，Tims中國(guó)缺乏一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于年輕群體來(lái)說(shuō)，Tims中國(guó)的模式又有些老氣，而對(duì)于白領(lǐng)群體來(lái)說(shuō)，Tims咖啡的產(chǎn)品與該群體的飲食習(xí)慣較為不符，而且該品牌的性價(jià)比也有待提升。未來(lái)，Tims咖啡還需在適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)變化的情況下，加強(qiáng)產(chǎn)品品質(zhì)和創(chuàng)新，并加大供應(yīng)鏈投入，以此來(lái)提升品牌綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
