首頁(yè) > 要聞 > 正文

文投控股轉(zhuǎn)型文娛陷泥潭兩年預(yù)虧40億 高溢價(jià)并購(gòu)轉(zhuǎn)型埋下禍根

2022-04-15 09:22:01來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)  

文投控股(600715.SH)的文娛之路幾乎陷入絕境。

4月13日晚間，文投控股發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告，公司大幅下修業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)2021年全年虧損7.40億元到6.80億元，較此前預(yù)告合計(jì)增虧約2.60億元。

2021年，是文投控股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俣葢K淡的一年。公司營(yíng)業(yè)收入較疫情前有較大下降，文化經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展運(yùn)營(yíng)服務(wù)等“文化+”業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢。再加上此前并購(gòu)的標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，再次計(jì)提商譽(yù)減值，虧損已是意料之中。

2020年，受疫情沖擊，文投控股經(jīng)營(yíng)更為慘淡，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為5.28億元，同比下降超70%。與此同時(shí)，并購(gòu)而來(lái)的標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)大幅變臉，計(jì)提的商譽(yù)超過(guò)17億元，公司虧損金額達(dá)到34.63億元。這一年的包括對(duì)商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)大幅計(jì)提，也被市場(chǎng)視作財(cái)務(wù)大洗澡。

兩年間，文投控股預(yù)計(jì)共虧損達(dá)40億元，一下子虧完了歷年積累。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，1996年上市以來(lái)，文投控股僅派發(fā)現(xiàn)金紅利一次。公司未分配利潤(rùn)為虧損超40億元，短期內(nèi)派發(fā)紅利無(wú)望。未來(lái)，隨著疫情被全面控制，公司經(jīng)營(yíng)可能會(huì)有好轉(zhuǎn)。

下修業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增虧2.6億

下修預(yù)告業(yè)績(jī)，文投控股經(jīng)營(yíng)比市場(chǎng)預(yù)期的更為慘淡。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告，文投控股稱(chēng)，經(jīng)公司再次測(cè)算，并與年審會(huì)計(jì)師、評(píng)估師溝通，公司預(yù)計(jì)2021年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))更正為-7.40億元到-6.80億元，超過(guò)原業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下限的比例為36%-48%。

今年1月29日，文投控股曾發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱(chēng)，財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2021年度的凈利潤(rùn)與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將出現(xiàn)虧損，虧損金額為5億元至4.20億元。

當(dāng)時(shí)，公司解釋稱(chēng)，2021年度，公司營(yíng)業(yè)收入較2020年有較大幅度增長(zhǎng)，但公司主要板塊收入尚未恢復(fù)到疫情前水平。具體為，影院業(yè)務(wù)受疫情管控、局部疫情反復(fù)、缺少優(yōu)質(zhì)大片、賣(mài)品消費(fèi)減少等因素，營(yíng)業(yè)收入較疫情前有較大下降。因各地舉辦大型活動(dòng)、疫情隔離等政策影響，公司文化經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展運(yùn)營(yíng)服務(wù)等“文化+”業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，相關(guān)業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期。公司整體業(yè)績(jī)不及預(yù)期，同時(shí)造成了商譽(yù)等長(zhǎng)期資產(chǎn)存在一定程度的減值，計(jì)提商譽(yù)減值損失預(yù)計(jì)2500萬(wàn)元到3500萬(wàn)元。

時(shí)隔兩個(gè)多月，文投控股下修預(yù)告業(yè)績(jī)，增加虧損金額多達(dá)2.60億元。

公司解釋稱(chēng)，今年2月以來(lái)，受?chē)?guó)際局勢(shì)及新冠疫情反復(fù)等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)下行，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇。公司持有的錦程資本020號(hào)集合資金信托計(jì)劃底層資產(chǎn)Bidco作為立足于歐美市場(chǎng)的大型視效公司，未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)期及估值水平也面臨下調(diào)壓力。經(jīng)測(cè)算，上述期后事項(xiàng)將導(dǎo)致公司2021年度交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降，對(duì)利潤(rùn)影響金額約為2.3億元。

對(duì)于文投控股2021年虧損，市場(chǎng)已有預(yù)期，只是沒(méi)想到虧損幅度如此之大。

2021年三季報(bào)顯示，去年前九個(gè)月，文投控股實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為5.55億元，同比增長(zhǎng)96.82%;凈利潤(rùn)為虧損2.74億元，上年同期虧損金額為7.88億元，同比減虧65.19%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))3.38億元，上年同期為虧損7.96億元，同比減虧57.58%。

彼時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期，2021年度，文投控股扭虧為盈并不現(xiàn)實(shí)，但較前三季度不會(huì)大幅增加虧損。原因是，2020年度，公司已經(jīng)進(jìn)行了一次財(cái)務(wù)大洗澡。

2020年度，文投控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.285億元，同比下降76.26%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-34.63億元、-34.13億元，同比下降幅度高達(dá)26804.96%、71634.97%。

當(dāng)時(shí)，公司稱(chēng)，相關(guān)業(yè)務(wù)受疫情影響沖擊較大，公司一次性計(jì)提商譽(yù)減值17.12億元。此外，公司還對(duì)存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、預(yù)付賬款等一并計(jì)提了減值損失。

超出市場(chǎng)預(yù)期的是，在進(jìn)行一次財(cái)務(wù)大洗澡后，文投控股仍然出現(xiàn)大幅虧損。

連續(xù)兩年虧損，使得文投控股元?dú)獯髠?。兩年之間，公司合計(jì)虧損金額預(yù)計(jì)為42.03億元至41.43億元。

高溢價(jià)并購(gòu)轉(zhuǎn)型埋下禍根

文投控股如今的連續(xù)虧損困局，是此前高溢價(jià)并購(gòu)埋下的禍根。

文投控股的前身為松遼汽車(chē)，是1996年上市的老牌上市公司，因虧損曾兩度戴帽。

2014年，A股市場(chǎng)進(jìn)入牛市上半場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)+、影視娛樂(lè)、金融等熱點(diǎn)紛起，資本運(yùn)作也備受市場(chǎng)關(guān)注。在這一背景之下，松遼汽車(chē)走上了借助資本運(yùn)作進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之路。

當(dāng)年8月，松遼汽車(chē)宣布，公司擬通過(guò)定增募資39.48億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，所募資金全部用于收購(gòu)江蘇耀萊影城管理有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)耀萊影城)100%股權(quán)、上海都玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)都玩網(wǎng)絡(luò))100%股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。此前，公司與兩標(biāo)的公司股東簽署《附條件生效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別以23.20億元和14.28億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)該等標(biāo)的公司全部股份。

本次發(fā)行后，松遼汽車(chē)的實(shí)際控制人將由北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室變?yōu)楸本┦袊?guó)有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室。當(dāng)時(shí)公告稱(chēng)，文資控股將成為公司的控股股東，依托其在文化創(chuàng)意領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)和整合能力，有望通過(guò)持續(xù)的資本運(yùn)作，不斷為公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，最終將公司打造成為北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)航母。

愿望是美好的，只是，這次收購(gòu)的溢價(jià)頗為驚人，也為后來(lái)的經(jīng)營(yíng)巨虧埋下了地雷。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的評(píng)估報(bào)告，耀萊影城于2014年6月30日的股東全部權(quán)益價(jià)值為23.63億元，較其合并口徑的股東全部權(quán)益賬面值3.57億元增值20.06億元，增值率562.69%。都玩網(wǎng)絡(luò)評(píng)估值為14.37億元，增值13.73億元，增值率2150.52%。

2015年9月，這一高達(dá)37.48億元的收購(gòu)案順利完成，公司更名為文投控股。只是，本次收購(gòu)形成商譽(yù)29.80億元。

這是文投控股產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的開(kāi)始，隨后，公司相繼收購(gòu)北京自由星河科技、常州星娛文化、南京網(wǎng)牛信息、二四六零(鎮(zhèn)江)智慧社區(qū)、廣州極趣網(wǎng)絡(luò)科技、鎮(zhèn)江遨游網(wǎng)絡(luò)、星火互娛等20余家公司，通過(guò)如此大規(guī)模并購(gòu)，文投控股完成了從汽車(chē)到影視游戲娛樂(lè)領(lǐng)域的全面轉(zhuǎn)型。不過(guò)，持續(xù)高溢價(jià)并購(gòu)，到2018年底，公司商譽(yù)余額高達(dá)36.31億元。

文投控股仍然不肯罷手，繼續(xù)推進(jìn)大規(guī)模并購(gòu)。2017年9月，公司宣布重組標(biāo)的為擁有孫儷、劉詩(shī)詩(shī)、趙麗穎等眾多明星股東的海潤(rùn)影視，10月增加楊洋、寧財(cái)神等持股的悅凱影視和宏宇天潤(rùn)兩個(gè)標(biāo)的，11月底又宣布終止收購(gòu)海潤(rùn)影視，繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)剩余兩個(gè)影視標(biāo)的。12月初，文投控股公布了收購(gòu)預(yù)案，擬分別以16.70億元和7億元的價(jià)格收購(gòu)悅凱影視、宏宇天潤(rùn)，兩個(gè)標(biāo)的分別溢價(jià)22倍和13倍。高溢價(jià)收購(gòu)令市場(chǎng)質(zhì)疑聲四起，文投控股不得不繼續(xù)調(diào)整收購(gòu)方案，2018年3月13日發(fā)布公告稱(chēng)，放棄收購(gòu)宏宇天潤(rùn)，僅以15億元收購(gòu)悅凱影視，最終于6月14日宣布終止收購(gòu)悅凱影視。

2018年6月開(kāi)始，隨著藝人范冰冰偷逃稅被重罰后，影視娛樂(lè)行業(yè)迎來(lái)監(jiān)管整頓規(guī)范。深度轉(zhuǎn)型至影視文娛領(lǐng)域的文投控股也受到較大影響。

2018年，文投控股虧損6.87億元，2019年勉強(qiáng)扭虧為盈，扣非凈利潤(rùn)為477.06萬(wàn)元。

再加上疫情影響、商譽(yù)減值等，文投控股深陷經(jīng)營(yíng)虧損困境。截至2021年9月底，公司賬面商譽(yù)余額為18.55億元，較2018年底已經(jīng)計(jì)提17.76億元。

wind數(shù)據(jù)顯示，1996年上市以來(lái)，文投控股(含更名前松遼汽車(chē))實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為虧損42.24億元至41.64億元。其中近兩年合計(jì)虧損金額占比超過(guò)90%。

綜上所述，高溢價(jià)瘋狂收購(gòu)轉(zhuǎn)型布局影視文娛，文投控股遭遇了全所未有的困難。未來(lái)，隨著市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，公司或有望逐步走出困境。

標(biāo)簽： 文投控股 發(fā)布業(yè)績(jī) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 財(cái)務(wù)大洗澡

相關(guān)閱讀

精彩推薦

相關(guān)詞

推薦閱讀