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光伏中報預(yù)告顯著分化：組件商業(yè)績齊翻番，硅料硅片暫別紅利期

2023-07-27 19:19:23來源：第一財經(jīng)資訊  

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅回落的背景下，盈利天平開始向下游傾斜，各環(huán)節(jié)利潤增速分化顯著。


【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日收盤，36只光伏股發(fā)布了中報業(yè)績預(yù)告，整體業(yè)績預(yù)喜率依然較高。不過，第一財經(jīng)記者注意到兩大現(xiàn)象，一是在產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅回落的背景下，組件、電池片企業(yè)盈利能力明顯改善，設(shè)備環(huán)節(jié)仍能維持不俗增速，顯示出盈利格局發(fā)生明顯變化；二是，N型技術(shù)迭代已經(jīng)顯著體現(xiàn)在上市公司利潤端，相關(guān)產(chǎn)品的出貨量是業(yè)績增速的分水嶺。

截至目前，硅料廠商都還沒有發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，業(yè)內(nèi)普遍對硅料廠業(yè)績較為悲觀，預(yù)計第二季度的盈利規(guī)?；蜉^第一季度“腰斬”。

組件與N型電池最“吸金”

產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅回落背景下，光伏組件廠商終于在今年上半年揚眉吐氣了一把。“組件F5”中，已經(jīng)公告業(yè)績的四家廠商全部實現(xiàn)凈利潤翻番，目前只有隆基綠能（601012.SH）還未發(fā)布業(yè)績預(yù)告。

以凈利潤同比增速下限為統(tǒng)計口徑，晶澳科技（002459.SZ）的增幅最低，為146.81%，但這一增速卻仍讓許多A股公司望塵莫及。晶科能源（688223.SH）的增速最高，達304.38%，主要系N型先進產(chǎn)品占比持續(xù)提升。

7月25日晚間，組件龍頭天合光能（688599.SH）發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤33.28億元~37.52億元，同比增長162%~196%，扣非歸母凈利潤35.03億元~39.27億元，同比增長204%~241%。其中公司第二季度的歸母凈利潤為15.60億元~19.85億元，同比增長115%~173%，扣非歸母凈利潤17.73億元~21.98億元，同比增長169%~233%。

年內(nèi)光伏終端裝機需求維持增長，上半年新增裝機規(guī)模接近2022年全年水平。根據(jù)國家能源局發(fā)布的1~6月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月國內(nèi)新增光伏裝機17.21GW，同比增長140.03%，環(huán)比增長33.41%。1~6月累計光伏裝機78.42GW，同比增長153.95%。

組件以外，電池廠的盈利能力也實現(xiàn)不俗提升，尤其是TOPCon電池出貨量一枝獨秀。以鈞達股份（002865.SZ）為例，預(yù)計2023上半年凈利潤9億元~11億元，同比增長230%~300%。報告期內(nèi)，公司電池片出貨量為11.4GW，同比增長181%。其中P型PERC出貨量4.84GW，N型TOPCon出貨量6.56GW。

億晶光電（600537.SH）預(yù)計凈利潤增速超過10倍。公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.80億元~3.20億元，同比增加1086%~1255%，主要系受益于硅材料的價格下降，公司光伏電池及組件的盈利水平有較大增長。

另外一些細分環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)，受益需求爆發(fā)式增長實現(xiàn)業(yè)績大增。石英坩堝龍頭歐晶科技（001269.SZ）預(yù)計上半年歸母凈利潤3.85億元~4.26億元，同比增長318.05%~362.57%。公司表示，受到下游市場需求旺盛及原材料上漲的因素影響，市場上石英坩堝價格出現(xiàn)了普遍上漲。

硅料硅片盈利顯著下滑

2023年以來，硅料價格最大跌幅一度接近80%，部分硅料廠出現(xiàn)階段性虧損，目前硅料價格已基本企穩(wěn)，約7萬元/噸。

截至目前，還沒有任何硅料企業(yè)發(fā)布過中報業(yè)績預(yù)告，業(yè)內(nèi)預(yù)計第二季度暴跌的價格或令硅料廠當季度凈利潤環(huán)比“腰斬”。

硅料價格暴跌，作為硅料的直接下游，硅片不得不傳導(dǎo)原材料庫存與降價的壓力，好日子也一去不返。TCL中環(huán)（002129.SZ）、雙良節(jié)能（600481.SH）等硅片企業(yè)凈利潤增速環(huán)比下滑明顯。

TCL中環(huán)預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤44.8億元~46.8億元，同比增長53.57%~60.42%。公司稱，今年以來光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下行，對經(jīng)營成果產(chǎn)生壓力。2022年同期，TCL中環(huán)的歸母凈利潤同比增速為142.08%。

雙良節(jié)能預(yù)計上半年的歸母凈利潤5.8億元~6.8億元，同比增速為64.15%~92.45%，上年同期公司凈利潤同比增速為244.74%。單看第二季度，雙良節(jié)能的歸母凈利潤不足1億元，較一季度5.02億元下滑不少。

究其原因是硅料價格暴跌后，硅片廠商不得不調(diào)低庫存硅片的銷售價格，單次降幅最高達到30%。今年5月末，隆基綠能將P型M6、M10單晶硅片分別下調(diào)了30.79%和29.96%。隆基降價次日，TCL中環(huán)也大幅下調(diào)了P型和N型硅片的價格，最大降幅達24%。

眼下，7月份已進入尾聲，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已初步見底企穩(wěn)：硅料價格小幅反彈，硅片價格也基本持穩(wěn)。7月25日，隆基發(fā)布單晶硅片價格，P型M10（182mm）硅片價格2.93元/片，與6月30日價格一致。

根據(jù)中國有色金屬協(xié)會硅業(yè)分會7月26日發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周多家硅料廠開始檢修，硅料價格呈現(xiàn)小幅上漲。本周國內(nèi)N型料價格區(qū)間在7.5萬元~8.3萬元/噸，成交均價為7.88萬元/噸，周環(huán)比漲幅為3.68%；單晶致密料價格區(qū)間在6.5萬元~7.5萬元/噸，成交均價為6.78萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.59%。

硅業(yè)分會表示，硅料價格小幅上漲有多方面原因，一是大廠議價空間拉大，硅料整體庫存向下轉(zhuǎn)移，前期積壓部分基本消化殆盡，剩余部分已在合理區(qū)間內(nèi)；二是供應(yīng)端階段性收緊，近期個別企業(yè)計劃外檢修，此外，大運會期間保供成都用電，兩家頭部企業(yè)產(chǎn)出受到一定程度影響。

值得注意的是，硅業(yè)分會指出，硅片和電池片環(huán)節(jié)目前基本維持滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，終端需求有明顯轉(zhuǎn)好趨勢，這也使得硅料價格小幅增長。

產(chǎn)業(yè)鏈價格波動減小，將有效降低參與者的觀望情緒，進而刺激新增裝機需求，這也讓市場格外關(guān)注下半年光伏產(chǎn)業(yè)盈利格局。“當前看石英坩堝是產(chǎn)業(yè)鏈少數(shù)不過剩的環(huán)節(jié)，P型硅片、電池和組件都面臨相對過剩的局面，所以N型產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡和出貨規(guī)模，會成為光伏廠商業(yè)績比拼的‘勝負手’。尤其是HJT降本可見度在今年有望提高，隨著產(chǎn)業(yè)成熟度提升，對相關(guān)公司業(yè)績的提升值得關(guān)注?！币晃活^部光伏企業(yè)相關(guān)人士對第一財經(jīng)記者說。

（實習生李遜對本文亦有貢獻）

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